WEEK IN CHARTS 03 ( 24/12/2023)

A entrada maciça de US$ 152 bilhões em ações em 2023 sinaliza uma confiança substancial dos investidores nos mercados acionários.

Uma entrada anual recorde de US$ 177 bilhões para o Tesouro em 2023 sinaliza uma forte demanda por títulos governamentais, destacando um cenário financeiro robusto. Este fluxo substancial de recursos pode ser impulsionado por taxas atrativas oferecidas pelos títulos do Tesouro, não vistas em mais de 20 anos.

Uma entrada anual recorde de US$ 1,3 bilhão em dinheiro para 2023 indica um volume significativo de recursos fluindo para o sistema financeiro.

O gráfico acima reflete uma dinâmica interessante e aponta para a complexidade do cenário econômico atual. O aumento significativo no M2, combinado com o fluxo recorde em várias classes de ativos, sugere um influxo substancial de dinheiro na economia. Isso pode ter várias implicações, o grafico abaixo refere-se ao final de 2022, quando estava acelerando seu aperto monetário.

A análise da relação entre a retração do CPI (Índice de Preços ao Consumidor) e o percentual de crescimento do M2 é interessante para compreender as dinâmicas econômicas. A observação de que a contração surtiu efeito no ano, com um lag de 16 meses, é uma perspectiva valiosa.

Se a inflação está começando a recuar para abaixo de 3%, isso pode indicar uma resposta à contração anterior e sugere que as medidas adotadas estão impactando os níveis de preços. Uma inflação mais controlada pode trazer maior previsibilidade e racionalidade para os investidores, especialmente no contexto da renda fixa.

Para os investidores em renda fixa, a expectativa de uma inflação mais moderada pode influenciar as decisões de alocação de ativos. Taxas de juros e rendimentos em instrumentos de renda fixa muitas vezes respondem à dinâmica inflacionária, e uma inflação sob controle pode resultar em uma abordagem mais estável e previsível.

Inflação é passado

A recente leitura do indicador preferido de inflação subjacente do Federal Reserve dos EUA ficou abaixo da meta de 2% estabelecida pelo formulador de políticas. Esse cenário marca a primeira vez em três anos que o Fed alcança sua definição de estabilidade de preços, após uma série de desafios, incluindo a guerra entre Rússia e Ucrânia e outras incertezas decorrentes da pandemia.

Esses desenvolvimentos sugerem que, no momento, o Fed está alcançando um equilíbrio em relação à sua meta de estabilidade de preços, proporcionando um ambiente potencialmente mais controlado em termos inflacionários. No entanto, o banco central continuará monitorando de perto os indicadores econômicos para tomar decisões informadas sobre sua política monetária no futuro.

Pontos a serem considerados

• O Fed tem como objetivo que o PCE core seja algo em torno de 2%.

• O Core PCE está literalmente tendendo abaixo de 2%.

Os fundos federais estão em 5,25% (!)

Biden parou de gastar ou a pausa é temporária

A emissão de Treasury Bills (T-Bills) estão moderando à medida que o TGA (Tesouro Geral da Administração) se estabiliza pode estar relacionada a uma combinação de fatores.

A moderação na emissão de T-Bills pode ser uma resposta a questões sazonais, necessidades de liquidez do governo e dinâmicas específicas da política monetária

Inflação esta controlada, trabalho do FED esta feito?

A taxa de inflação, medida pela média reduzida do Fed de Dallas, apresentou um aumento a uma taxa anualizada de 1,5% em novembro, marcando a cifra mais baixa em três anos. A taxa média reduzida de 12 meses registrou 3,4%, abaixo dos 3,6% observados em outubro. Adicionalmente, o índice anualizado de 6 meses declinou de 2,9% para 2,6%

A desaceleração econômica esta chegando

A contração YoY no GDI real (Renda Interna Bruta), é historicamente associada a recessões, destaca sua relevância como indicador econômico sensível. A divergência com o PIB antes de recessões sugere uma possível capacidade preditiva avançada do GDI. Notavelmente, em soft landing anteriores, o GDI não se contraiu, indicando que suas contrações estão ligadas a períodos de recessões severas.

Volta a normalidade, adeus dinheiro do helicóptero

A pesquisa do Federal Reserve indica a expectativa de que o excesso de poupança na economia diminua no primeiro trimestre. Essa projeção sugere uma possível redução na disponibilidade de recursos financeiros adicionais em relação à economia. Esse fenômeno pode ter implicações nas dinâmicas de investimento, consumo e na atividade econômica em geral.

Em 2023, a era da pandemia oficialmente resultou no maior aumento de riqueza na história americana moderna, acompanhado de uma rara diminuição na desigualdade de riqueza. Esse fenômeno foi impulsionado principalmente pelo aumento do valor dos imóveis residenciais, expansão da propriedade de ações e negócios, e encargos de pagamento da dívida atingindo os níveis mais baixos em 30 anos. No entanto, as "economias em excesso" acumuladas durante a pandemia, embora ainda presentes em alguns setores, perderam significado fora das partes mais altos da distribuição de riqueza. Ao mesmo tempo, os encargos de pagamento aumentaram com o crescimento das taxas de juros e a retomada dos pagamentos de empréstimos estudantis no último ano.

Inventários subindo e vendas caindo?

Ao avaliar as altas nos estoques de varejo, é crucial analisar detalhadamente esse aumento. Uma métrica valiosa para contextualizar isso é considerar o inventário dividido pelas vendas. Essa abordagem proporciona uma visão mais realista e equilibrada, permitindo uma compreensão mais aprofundada das dinâmicas subjacentes e da efetiva demanda em relação à oferta no setor varejista.

Quando examinamos a relação inventário/vendas, fica evidente que as vendas permanecem robustas, mesmo diante do recente aumento nos estoques. Essa métrica sugere que a demanda por produtos continua sólida, apesar do acréscimo nos níveis de inventário, indicando uma dinâmica positiva no cenário de vendas do setor.

Teremos desemprego?

O Índice de Tendências de Emprego envia uma mensagem clara: as perdas de empregos estão se aproximando. Historicamente, o ETI atingiu o pico e começou a declinar antes das recessões, e o emprego total não agrícola diminuiu com um atraso subsequente. Isso sugere que uma recessão é um resultado provável e é um indicador inestimável para avaliar a saúde do mercado de trabalho.

ALL-IN

📈 O S&P 500, projetando para os próximos 12 meses, apresenta um índice P/E de 19,3.

📊 As expectativas dos analistas para o crescimento de lucros em 2024 indicam um aumento de +11,5%.

💼 A precificação atual sugere que um "soft landing" econômico pode estar amplamente incorporado nos preços do mercado. 🛬📉

📊 Pesquisa do BofA revela que as expectativas de cortes de taxa estão impulsionando a alta no mercado de ações. 📈📰

2 onda inflacionaria ?

O total de petróleo que flui pelo Mar Vermelho é de cerca de 7 milhões de barris por dia. Com as taxas de frete da Ásia subindo de 31% para 53%, dependendo da rota, há um impacto significativo nos fluxos comerciais globais. O bloqueio ou interrupção dessas rotas comerciais pode resultar em atrasos, aumento dos custos de transporte e desafios logísticos para as empresas. Os riscos incluem a perturbação das cadeias de abastecimento, pressão nos preços do petróleo e produtos relacionados, além de possíveis consequências econômicas mais amplas.

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