WEEK IN CHARTS 02 ( 17/12/2023)
há 6 trilhões de dólares estacionados em money market funds (fundos de mercado monetário)
Maçã 🍎 podre e a "obsolescência programada"
A Apple implementou ao longo dos anos diversas mudanças nas portas de seus dispositivos. Cada novo lançamento muitas vezes requer adaptação a novos padrões, seja em termos de software, hardware ou bateria. Um exemplo notável são os Airpods, cujas baterias são projetadas para serem substituídas. Esta estratégia contribui para o sucesso financeiro dos Airpods, não apenas devido à sua popularidade, mas também porque a substituição das baterias tornou-se uma fonte recorrente de receita para a Apple. Isso destaca a abordagem da empresa para manter um fluxo constante de receitas, incentivando a atualização e substituição de componentes.
obsolescência programada
Esse conceito refere-se à estratégia de negócios em que os fabricantes deliberadamente limitam a durabilidade ou a funcionalidade de um produto para impulsionar as vendas de novos modelos ou componentes. A obsolescência programada pode se manifestar em diferentes formas, como alterações no design, incompatibilidade com novos padrões ou dificuldades de reparo
A citação atribuída ao economista John Kenneth é perspicaz e destaca a complexidade e imprevisibilidade da previsão econômica. Ele sugere que, dada a influência de bilhões de pessoas e inúmeras forças, a previsão econômica muitas vezes parece menos confiável do que até mesmo a astrologia. Isso é especialmente verdadeiro no mercado de ações, onde, apesar do retorno médio ao longo das décadas, os resultados em um ano específico são frequentemente imprevisíveis devido a uma série de variáveis e forças, tanto visíveis quanto invisíveis.
Na sexta-feira, testemunhamos o vencimento de opções nocionais no valor de US$ 4,9 trilhões, o que causou alguma volatilidade intra-diária. No entanto, no geral, foi um dia de negociação em grande parte calmo.
À medida que nos aproximamos do fechamento na sexta-feira, o preço estava estruturalmente ajustado para girar em torno de 4700 com uma alta probabilidade. Este continua sendo o principal nível a ser observado no momento, com um fator crucial sendo a possível redução da força gravitacional devido à diminuição do gamma de mercado na sexta-feira. Isso justifica a consideração de uma postura defensiva nos primeiros dias de mercado após esse evento, enquanto o gamma de mercado tem a oportunidade de se regenerar.
Na semana seguinte, enfrentaremos outra dinâmica, embora seja secundária, a menos que as ações comecem a corrigir para baixo. Vale ressaltar o ajuste trimestral do JPM collar roll (JHEQX).
Na semana o open interest do IWM, que é o ETF do Russell 2000, atingiu as máximas de todos os tempos.
Falando em volatilidade, a volatilidade da NASDAQ atingiu mínimos que não vemos há anos.
O Russell 2000 teve um aumento de quase 10%, ficando atrás apenas do paládio, que teve um impressionante salto de 16,13% em dezembro. Os títulos de 30 anos também mantiveram sua impressionante trajetória, registrando um ganho de 6,44%.
Os investidores de varejo registraram o mais alto nível de otimismo desde meados de julho.
A confiança do "Dumb Money" (investidores menos informados ou menos sofisticados) aumentou significativamente, sugerindo que pode haver uma maior probabilidade de um recuo, embora não seja uma garantia.
O "call skew" nas opções de compra (calls) do S&P 500 aumentou à medida que a inclinação das opções de venda (puts) diminuiu significativamente, indicando um posicionamento esticado no mercado de opções.
O posicionamento em futuros de índice de ações dos EUA também está consideravelmente elevado, indicando a existência de uma posição longa líquida significativa mantida por gestores e CTAs (Commodity Trading Advisors).
Os hedge funds também estão operando com uma alavancagem bruta significativa, mas sua alavancagem líquida permanece relativamente baixa em comparação com 2021, destacando-se como uma exceção ao atual cenário do S&P500. A exposição vendida (short) em ações está consideravelmente alta, e muitos dos ativos em que os hedge funds mantêm posições curtas têm participado desta recente alta nas últimas semanas.
Traders de varejo e investidores estão retomando suas compras de ações, conforme apontado pela Vanda Research. Esses fluxos são um tanto incomuns em comparação com a sazonalidade observada de 2014 a 2022.
Em termos de sazonalidade, as próximas duas semanas tendem a ser as melhores de dezembro, conforme indicado pela análise da sazonalidade no S&P 500 de 1950 a 2022, conforme medido pela Goldman Sachs.
A flexibilização extrema das condições financeiras em novembro teve um impacto bastante significativo, representando a maior mudança em todos os tempos.
Ao analisar a medida das condições financeiras da Bloomberg, parece que o Fed nunca realmente endureceu as condições financeiras. Atualmente, estamos nos mesmos níveis em que estávamos antes do início do ciclo de aperto.
No entanto, na quarta-feira, o Fed anunciou não apenas dois, mas três cortes de juros para 2024, em uma semana em que o BCE (Banco Central Europeu) e o BoE (Banco da Inglaterra) afirmaram que era muito cedo para considerar cortes e que estavam, em vez disso, concentrados na questão da inflação.
A inclinação do Fed gerou muitas expectativas para 2024, com seis cortes precificados pelos Futuros dos Fundos do Fed. Pode ser que o mercado esteja se adiantando um pouco, a menos que haja algum problema econômico ou financeiro que justifique um corte tão agressivo por parte do banco central dos EUA.
À medida que todos ficam excessivamente animados com uma possível 'mudança de rumo' do Fed, vale a pena lembrar que nem o FOMC (Comitê de Mercado Aberto) nem os mercados têm um histórico muito confiável em prever para onde as taxas estão indo no futuro...
Dado que NINGUÉM na sala tem a menor ideia, TODOS estão literalmente apenas chutando para o ar, este episódio deveria realmente estar no Museu de Arte Moderna.
Disclaimer: Este post e as informações apresentadas são destinados apenas para fins informativos. As opiniões aqui expressas são exclusivamente do autor e não constituem uma oferta de venda, recomendação de compra ou solicitação de oferta de compra de qualquer valor mobiliário, nem recomendação de qualquer produto ou serviço de investimento. Embora algumas informações aqui contidas tenham sido obtidas de fontes consideradas confiáveis, nem o autor, nem nenhum de seus empregadores ou afiliados verificaram essas informações de forma independente, e sua precisão e integridade não podem ser garantidas. Consequentemente, nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, é feita e nenhuma confiança deve ser depositada na imparcialidade, precisão, pontualidade ou integridade dessas informações. O autor e todos os empregadores e suas pessoas afiliadas não assumem nenhuma responsabilidade por essas informações e nenhuma obrigação de atualizar as informações ou análises aqui contidas no futuro.